比特币8年暴涨超500万倍，区块链技术有望再次获得关注

比特币最近一直在上涨。 从年初到8月13日，比特币价格从956.18美元上涨到4045.89美元，涨幅达3.23倍。 从7月17日到8月13日不到一个月的时间，涨幅翻了一番，比特币价格进入快速上涨期。 虽然比特币现金（BCC）的价格在月初进行了调整，但截至8月13日比特币现金的发展趋势，比特币的价格并没有下跌，反而上涨了30%以上。 从一开始的1美元值1300个比特币到现在，比特币的价格在8年时间里飙升了超过500万倍。

据火币区块链研究中心消息，近期全球比特币行业利好消息频出，各国加快明确比特币管理方案，提振全球比特币价格屡创新高。 此外，Bitcoin Segregated Witness扩容计划已经锁定，即将启动。 一旦Segregated Witness被激活，单个比特币区块所能容纳的交易数量将会增加，比特币网络传输拥堵的问题也会得到一定程度的缓解。 随着近期比特币价格的上涨，高盛等海外机构近期频频发布比特币分析报告，并在报告中认可了比特币的投资价值，增加了投资者对比特币的信心。

什么是区块链？ 这大概要从大名鼎鼎的比特币说起。 比特币诞生于2009年，随着比特币交易量的增加，区块链进入大众视野。 区块链记录了整个比特币网络上的交易记录数据，这些数据由所有比特币节点共享。 通过区块链，我们可以查询每一笔比特币交易的历史，并时时更新谁拥有它。 这些货币同时可以被公众验证。

简单来说，区块链类似于一个账本，记录了所有比特币的交易信息。 这个账本保存在互联网上各个比特币节点上，每个节点都有完整的备份。 账本以区块为单位存储，每个区块包含一部分交易记录。 每个区块都会记录前一个区块的id，形成一条链，所以称为区块链。 当你发起一笔比特币交易时，你只需要将交易信息广播到P2P网络，矿工将你的交易信息记录为一个新的区块并连接到区块链上，交易就完成了。 区块链产业链主要分为【底层技术】（分布式存储、加密、通信等分布式技术和芯片）、【开发层】（协议、侧链、闪电网络、API等创新开发）、【应用层】 】（货币基金、价值资产、增信等领域）。

相关概念股：

远光软件：科技创新为售电业务添动力

传统业务为基点，电力变革和能源智能化为双翼

公司深耕电力行业信息化，拥有20多年的行业经验。 其客户以电力行业的各大巨头为客户群。 随着智能电网的不断发展，公司收入来源稳定。 公司紧跟行业发展趋势。 公司持续加大研发投入，首发局局售电和能源互联网两大新兴领域，有望成为公司未来新的利润增长点。

电改带动售电需求，售电信息化成新增长极

2015年3月，国务院印发《关于进一步深化电力体制改革的若干意见》，新一轮电力改革拉开帷幕。 售电市场向民间资本开放，鼓励民间资本开展售电市场建设。 售电公司如雨后春笋般涌现，带动了信息化需求。 公司深耕电力行业信息化领域多年，积累了丰富的技术经验和客户。 资源、行业的变化为公司的发展带来了新的机遇。 在售电端打破垄断、放开竞争的背景下，公司积极合资成立售电公司，取得售电牌照，有望共享电改政策红利。

科技创新增发，为产品升级奠定基础

公司拟募集资金建设基于AI的管理软件和BDaaS智慧能源服务项目。 资金到位后，将加速公司传统优势产品的升级和行业趋势领域的布局，为公司中长期发展打下坚实的基础。行业背景。 前者项目以人工智能为核心，实现“大、物、移、云”与企业管理的深度融合，解决企业协同交互、均衡发展的痛点，贴合现有客户。 需求升级趋势； 后一项目包括云数据中心、能源大数据平台、售电云平台、能源企业大数据解决方案等，公司可重点突破配售电业务，为新型配售电企业提供整体云服务. 同时给电

相关企业提供能源大数据服务，行业新需求即将爆发。

盈利预测及投资建议：公司现有优势业务（集团资源管理和财务管理等）、能源智能业务和工程管理业务不断纵向挖掘客户需求，横向拓展行业外应用范围，积极拓展能源、煤炭等在新领域战略布局下重回增长通道。 电改带来的新需求以及公司新成立的售电企业将受益于行业改革，有望分享电力交易市场的蛋糕。 预计公司2017-2018年EPS分别为0.3元和0.4元，对应PE分别为44倍和32倍。 我们看好公司逆增长，给予“买入”评级。

风险提示： 1、售电信息化盈利低于预期； 2、技术升级存在瓶颈，能源智能化推进不及预期。

用友网络：云服务研发投入高峰或已过 有望迎来收获

1 研发投入高峰期已过，有望迎来收获

2014年以来，公司加紧向云服务和金融服务转型，投入巨资。 根据公司年报数据，2014-2016年研发费用分别为6.92亿元、8.89亿元、10.72亿元； 其中，2016年研发费用10.1亿元投入云服务和金融服务，转型投入逐步加大。 但我们认为，公司转型业务的投资高峰期已经过去，云服务和金融服务业务发展迅速，有望逐步迎来收获。

从对业绩的影响来看：（1）2016年公司纯软件产品仍有14%的增长率，该产品近年毛利率均保持在95%以上（毛利率2016年软件产品化率为98.3%)，说明公司的软件产品化能力和盈利能力依然很强。 (2)我们认为2017年公司转型业务投入预计同比下降，全年业绩有望获得一定支撑。

2、云服务转型效果明显

四维是国内地图数据和位置服务的领导者，Here是全球领先的地图服务商。 其合资公司是为HERE全球定位服务平台的客户提供中文地图数据和动态信息服务，是Here全球定位服务平台的组成部分。 4D HERE有望打造全球唯一的综合定位服务解决方案。 该解决方案有望突破地域限制，为全球客户提供统一的地理位置服务。 目前国内外其他竞争对手尚难以做到这一点，凸显了公司的业务壁垒和核心优势。

3 正面影响二：拓宽商业模​​式，加速数据变现

用友的云服务转型正在逐步取得明显成效。

（1）从收入来看，2016年云服务收入突破1亿元，达到1.17亿元，同比增长34.4%。 2014-2016年云服务收入分别为：71万元、8100万元、1.17亿元。

（2）从云服务企业客户数量来看，2016年，云服务企业客户数量约为268万户，同比增长235%。 2014-2016年，云服务客户数分别为15万、80万、268万。 2017Q1，云服务客户数298万户。

（3）从云服务下游客户结构来看，我们认为2017年用友云服务有望在大中型企业得到快速推广。 一方面，大中型企业云化需求增加； 另一方面，公司面向大中型企业的云服务产品日趋成熟，标准化和通用化程度逐步提高。 随着云服务在大中型企业的快速推进，用友云服务收入有望快速增长。

4 “用友云”产品上线运营，云业务有望快速推进

2017年，用友的云战略更加清晰。 作为用友3.0战略的核心产品形态，用友提出了“用友云”产品。 2017年4月19日，“用友云”正式发布，全新上线运营。 “用友云”定位社交商务应用基础设施和企业服务行业共享平台，提供社交商务应用云服务，由PaaS、SaaS、BaaS、DaaS和软件集成服务组成，包括用友云平台、领域云、行业云、畅捷通小微企业云、企业金融云和市场云等。

与提供IT基础服务的IaaS不同比特币现金的发展趋势，用友云将提供面向企业的技术平台，包括通信、支付、电子发票、审批、表格、打印等公共基础服务。 我们认为，“用友云”产品有望加速用友现有成熟云产品的整合，快速推进用友3.0战略。

5 推进股权激励计划，激励机制更加完善

公司公告股权激励计划，拟向激励对象授予合计不超过5,798万股股权，约占公司总股本的3.96%。 （1）股票期权激励计划：拟向激励对象授予3,865.36万份股票期权，占公司总股本的2.64%。 股源为公司向激励对象定向发行公司股票。 （2）限制性股票激励计划：公司拟向激励对象授予合计不超过1,932.64万股限制性股票，占公司总股本的1.32%。 股票来源为公司从二级市场回购的股票。

本次股权激励计划授予价格为每股15.88元。 资助对象1444人，包括高级管理人员和其他关键人员。 未来三年解锁比例分别为：40%、30%、30%。 解锁业绩指标为：以2016年度营业收入为基数，2017-2019年度营业收入增速不低于10%、20%、30%。 我们认为，股权激励计划有望进一步完善公司的激励机制，促进公司业务的快速发展。

6 盈利预测及投资建议

用友的云服务转型正在逐步取得成效。 随着云服务所需投资的减少，公司整体业绩有望逐步恢复。 我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.32/0.42/0.54元。

7 风险提示

云服务业务增速低于预期的风险，系统性风险。

飞天诚信：海外业务表现稳定 区块链有想象空间

飞天诚信（300386）发布2016年年报，实现营业收入8.89亿元，同比下降2.43%； 归属于母公司净利润1.19亿元，同比下降34.86%，EPS为0.29元。 公司拟以总股本4.18亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利1元（含税）。

1、国外市场营业收入增加

2016年主要产品国内需求减少，市场竞争加剧，产品单价继续下降。 管理费用增加同比增加12.99%，理财收入和软件退税减少导致公司营业收入同比减少2.43%。 国外市场营业收入同比增长20.65%，积极拓展国外市场缓解了公司业绩的下滑。

2、海外市场仍有空间

传统网银产品——U盾、OTP已在国内银行普及，竞争激烈，未来发展空间有限。 随着移动支付的发展和无卡取现的出现，银行卡数量呈下降趋势，传统产品在国内市场将难以扩张。 但国外市场更新迭代缓慢，现有产品价格较高，海外市场仍有空间。 目前，公司推出的有源智能卡已出货海外市场，主要客户来自欧洲、台湾等地区。 公司将在保持国内市场份额的前提下，凭借技术优势和价格优势，继续进军海外市场。

3、收购上游企业深度整合

2017年1月14日，公告称完成对鸿思电子91.36%股权的收购，鸿思电子正式成为公司控股子公司。 鸿思电子属于上游企业，在随机数芯片、专用高性能密码算法芯片、商用信息安全SOC芯片等方面拥有完全自主知识产权和技术领先地位。 收购完成后，公司将充分结合自身在COS操作系统及相关应用开发方面的能力和技术优势与标的公司的芯片设计能力，通过技术迭代推动产品创新和业务发展。 我们相信，公司对双方优势的深度融合，未来将有助于在网络安全、金融支付、智能交通、安全智能家居、物联网安全等领域拓展市场。

4、布局“区块链”抢占战略制高点

区块链作为比特币的基础技术，具有分布式、去中心化、免信任、不可篡改和加密安全等特点。 近年来，随着区块链技术的快速发展和在各行业的广泛应用示范，对数字货币进行密钥保护的需求也应运而生。 8月25日，公司与专注于区块链技术创新的布比网络科技有限公司达成战略合作。 双方将围绕区块链领域的“核心技术与产品”、“身份认证与私钥保护”展开广泛合作。 9月23日，公司发布了业界首款基于区块链技术的数字货币指纹硬件钱包CoinPass Bio，为数字货币应用提供基础密钥安全服务。 我们相信，随着央行数字货币发行的临近，以及基于行业应用的区块链技术的快速发展，公司将凭借在区块链领域的先发优势，享受这一新兴市场的红利。

五、盈利预测及投资建议

预计公司2017-19年EPS分别为0.44、0.56和0.77元。 智能卡行业市场规模巨大，公司产品结构将优化调整，未来业绩有望提升。 在区块链领域的先天优势和超前布局，赋予公司一定的卡位优势。 给予2017年60-70倍PE区间，对应未来12个月估值区间26.4-30.8元，首次覆盖给予“强烈推荐”评级。

风险提示。 1、产品研发实施不及预期； 2、政策风险； 3、业务推广不及预期。

股市红周刊

更多精彩资讯，敬请登陆金融行业网站()